现货黄金价格首次站上 3600 美元

横盘 4 个月后，现货黄金价格首次站上 3600 美元/盎司。

9 月 6 日，现货黄金盘中一度大涨逾 1%，突破 3600 美元/盎司关口，刷新历史纪录。Wind 数据显示，截至收盘，现货黄金报 3586 美元/盎司，涨 1.15%；COMEX 黄金期货涨 0.92%，报 3639.8 美元/盎司，同样再创新高。

自 8 月下旬以来，金价开始了一轮迅猛的走势。截至目前，现货黄金距年初已累计上涨 976 美元/盎司，涨幅高达 37%。特别是上周，在经历了 4 个月 3300 美元/盎司左右的横盘后，9 月 2 日现货黄金再次突破 3500 美元/盎司关口，并在 9 月 6 日冲上 3600 美元/盎司的历史新高。

金价上涨背后谁是幕后推手？

第一，美联储态度发生关键转折。在 8 月 22 日怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上，鲍威尔暗示，尽管当前美国存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息，进一步强化了黄金作为抗通胀资产的吸引力。自 2025 年 1 月就任美国总统以来，特朗普一直在大力推动新的关税政策，并不断给美联储施压，希望美联储能及时降息以支持经济。而美联储的按兵不动则招致特朗普日趋激烈的批评。在鲍威尔释放 「鸽」 派发言后，近期多位美联储官员都释放了降息的 「鸽」 派信号。比如，美国纽约联储主席威廉姆斯表示：「在适当时机下调利率是合适的。」 美联储可能很快会降息，但未明确给出时间表。再如，美国旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美联储可能很快将开始下调利率，以更好地适应经济状况。

第二，美联储开启降息之门的时间点临近。美联储将在 9 月 16 日至 9 月 17 日召开联邦公开市场委员会 （FOMC） 会议，大概率将重启已暂停了一年的降息。9 月 5 日，美国官方新出炉的最新非农就业数据显示，8 月份美国非农就业人数仅增加 2.2 万人，大幅低于预期 （增加 7.5 万人），8 月份失业率升至 4.3%。就业市场数据的明显恶化以及随之而来的美国经济下行压力，都激发了黄金的避险属性。

第三，黄金价格的上涨，还归因于美联储独立性危机引发的市场避险情绪升温。特朗普以 「伪造房贷文件」 为由试图解雇美联储理事丽莎·库克，尽管美联储声明强调总统仅在 「正当理由」 下可罢免理事，且丽莎·库克已通过法律途径抗争，但该事件仍对市场对美联储政策稳定性的信心造成冲击。尽管在鲍威尔任期内，美联储的独立性得以维持，但法律程序的不确定性仍将持续影响市场情绪。如果美联储独立性受到损害，可能导致通胀上升、长期债券价格下跌、股价下跌以及美元储备货币地位的削弱。相比之下，黄金作为价值储存手段不依赖于制度信任。

金价是否将继续上行呢？展望未来，不少市场观点看涨黄金未来走势。高盛提出，美国机构信誉风险上升以及商品供应集中度加剧创造了 「尾部风险」，在这种情况下，金价可能进一步上升。摩根大通分析师表示，随着降息预期升温以及美联储独立性受质疑，黄金价格可能还会进一步走高，而丽莎·库克的离职可能会对美联储的重塑产生更广泛的影响。

无疑，随着美联储降息窗口开启，持有黄金相对于其他生息资产的机会成本降低，投资者更倾向于配置黄金。另外，降息往往伴随经济不确定性，如增长放缓或衰退风险，黄金的抗通胀属性使其成为对冲工具，成为投资者手中的保值手段。不过，投资者需要注意的是，投资黄金也有风险。美联储降息预期虽支撑金价，但若政策转向不及预期，比如降息幅度不足等，可能导致金价快速回调。