公募基金费率改革迈出 「最后一步」

近日，中国证监会修订发布 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定 （征求意见稿）》（以下简称 《规定》），正式拉开公募基金费率改革的第三阶段序幕，标志着公募基金费率改革已步入收官阶段。

《规定》 发布后引发行业热议，多家头部基金机构密集发声，积极拥护费率改革新政。

费率改革进入收官阶段

据了解，《开放式证券投资基金销售费用管理规定》 于 2009 年 12 月发布实施，2013 年 6 月进行了第一次修订，此次是时隔 12 年的再次修订，并进行了更名。中国证监会表示，此次修订是贯彻新 「国九条」 精神、落实 《公募基金行业费率改革工作方案》 和 《推动公募基金高质量发展行动方案》 的重要举措，是分阶段推进费率改革的 「最后关键一步」。

《规定》 共六章 28 条，主要包括以下六个方面内容：一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平。二是优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。三是鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。四是坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。五是统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。六是建立基金行业机构投资者直销服务平台。

具体来看，在降费方面，本次降费将股票型基金的认购费率、申购费率上限由 1.2%、1.5% 调降至 0.8%，将混合型基金的认购费率、申购费率上限由 1.2%、1.5% 调降至 0.5%，将债券型基金的认购费率、申购费率上限由 0.6%、0.8% 调降至 0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由每年 0.6% 调降至 0.4%，将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由每年 0.4% 调降至 0.2%，将货币市场基金的销售服务费率上限由每年 0.25% 调降至 0.15%。以近 3 年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约 300 亿元，降幅约为 34%。

在优化赎回费制度方面，一方面，将 「赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有」 的制度安排，优化为 「赎回费全部归基金财产所有」，引导基金销售机构通过提供持续性服务，由赚取 「流量」 收入向赚取 「保有」 收入转变；另一方面，统一赎回费收取标准，明确除交易型开放式指数基金 （ETF）、同业存单基金、货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金除外，各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费，鼓励投资者长期持有。

在聚焦权益类基金发展方面，修改前，要求向个人投资者销售的客户维护费占管理费比例不得超过 50%，机构投资者不得超过 30%。修改后，对向个人投资者销售的比例要求不变，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务；对向机构投资者销售则进行区别安排，若对机构销售权益类基金，依旧维持 30%，若销售非权益类基金，上限将由 30% 下降到 15%，鼓励基金销售机构大力发展权益类基金。

在建立基金行业机构投资者直销服务平台方面，中国证监会指导中国结算搭建公募基金行业机构投资者直销服务平台 （FISP 平台），为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式、标准化、自动化的 「一站式」 全流程数据信息交互服务，可以有效解决公募基金行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题。据了解，该平台在运营初期可以免费使用。

头部机构密集发声

《规定》 发布后，多家头部基金机构密集发声，积极拥护费率改革新政。

易方达基金表示，2023 年 7 月，公募基金行业费率改革正式启动，按照 「基金管理人—证券公司—基金销售机构」 的实施路径分阶段推进。两年来，前两阶段顺利推进，切实降低了投资者成本，优化了行业生态格局。此次 《规定》 发布，意味着第三阶段工作全面落地，行业费率改革进入收官阶段，将进一步促进我国公募基金行业高质量发展。

《规定》 提出了合理调降认申购费率和销售服务费率、优化赎回安排、设置差异化尾佣支付比例上限等举措，突出投资者利益为核心，实实在在让利投资者，将推动行业机构更加重视投资者回报、专注提升客户服务能力，有助于促进中长期资金入市，营造资本市场长钱长投的良好生态，为中国式现代化建设提供更高质量的金融支持。

易方达基金将进一步强化以投资者最佳利益为核心的经营理念，持续完善适配投资者多元化需求的产品与服务体系，助力投资者获得长期稳健的投资回报，提升投资者获得感，促进资本市场高质量发展。

中欧基金表示，此次改革围绕调降认申购费、销售服务费及优化赎回安排展开，旨在进一步降低投资者成本，引导长期投资，推动行业高质量发展。改革通过优化赎回费安排 （全额计入基金资产） 及设置差异化费率，鼓励长期持有，引导销售机构从赚取 「流量」 向 「保有」 收入转变，推动改变过往 「重首发、轻持营」 的销售模式。同时，鼓励机构大力发展权益类基金，促进行业在投研能力、产品创新和服务质量上竞争，实现从规模导向到投资者回报导向的转变。

在中欧基金看来，此次费率改革收官，体现了 「以投资者为本」 的理念，通过系统性的制度安排，有望构建一个更健康、可持续的财富管理生态。

富国基金表示，通过优化认 （申） 购费、赎回费、销售服务费等环节收费结构，合理调降费率水平，投资者将直接感受到投资成本的 「减法」。这不仅是对投资者合法权益的保护，更是引导市场各方从 「规模导向」 向 「回报导向」 转变的关键。

华夏基金表示，费率改革收官并非终点，而是新征程的起点。华夏基金将以此为契机，进一步聚焦主业，持续加大投研体系建设与技术赋能投入，致力于为投资者创造长期、稳定、可持续的投资回报，并以更加开放的心态与各销售渠道深化合作，共同探索服务投资者、赋能财富增长的新路径，共创一个更负责任、更值得信赖、更具竞争力的公募基金行业。